Муниципальный заем

  Баринов В. Субфедеральные облигационные займы: как повысить ликвидность // РЦБ. 1997. - № 12. с. 4. Вольперт В., Исаев

Муниципальный заем

Информация

Экономика

Другие материалы по предмету

Экономика

Сдать работу со 100% гаранией

МИНИСТЕРСТВО ОБЩЕГО И ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

 

ВОЛГОГРАДСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

 

 

факультет

Кафедра

 

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

 

на тему: «Муниципальный облигационный займ как способ решения финансовых проблем региональных и местных бюджетов»

 

 

 

 

 

Выполнил: студент

ического факультета

дневного отделения

группы

 

 

Научный руководитель:

 

 

 

Рецензент:

 

 

 

Зав. кафедрой

 

 

 

ВОЛГОГРАД 1998

 

Содержание

 

Введение3

Глава I. Специфика муниципальных займов.7

1.1.Основные характеристики займов местных органов власти.7

1.2. Участники рынка и технология размещения и погашения муниципальных займов.21

1.3. Присвоение кредитного рейтинга и страхование мунициапльных облигаций.35

1.3.1. Кредитный рейтинг муниципального долга.35

1.3.2.Страхование кредитного риска муниципальных облигаций.38

Глава II. Зарубежный опыт муниципальных заимствований.43

2.1. Муниципальный займ традиционный способ привлечения финансовых ресурсов.43

2.2. Инструменты рынка муниципальных ценных бумаг.47

2.3. Котировки и рейтинг.56

Глава III. Современный опыт осуществления муниципальных займов в России.62

3.1. Развитие рынка муниципальных займов в 1992-1997 гг.62

3.2.Выпуск и обращение Волгоградских обязательств.74

Заключение94

Список использованной литературы99

 

 

Введение

С переходом к рыночным отношениям при решении задач социально-экономического развития территорий органы исполнительной власти субъектов РФ все меньше надеются на финансовую помощь Центра, а вынуждены рассчитывать в основном на собственные силы. Решение финансовых проблем регионов Российской Федерации в условиях всеобщей стагнации экономики, когда почти повсеместно бюджеты всех уровней (от федерального до местного) сводятся с дефицитом, - задача не из легких. Но возросшая экономическая самостоятельность регионов не только дает возможность для проявления большей инициативы местным органам власти , но и накладывает на них большую ответственность за проводимую на подведомственной территории экономическую политику.

Одно из направлений решения проблемы дефицита региональных бюджетов, реализации региональных инвестиционных программ , ослабления зависимости региона от дотаций федеральный органов власти выпуск облигационных займов.

Здесь следует отметить, что в зарубежной практике ценные бумаги, которые выпускаются органами власти административно-территориальных единиц или иными подразделениями или государственными учреждениями, которые не являются федеральными (городскими муниципалитетами, местными органами самоуправления) принято именовать муниципальными (municipals), хотя как указано они не всегда выпускаются собственно муниципалитетами.

Путем эмиссией администрацией области (края, республики, города) привлекаются дополнительные финансовые ресурсы. Впоследствии они используются для пополнения бюджета, для ликвидации кассовых разрывов, для кредитования (частично льготного) различных региональных социальных и производственных инвестиционных программ. Как правило, получение прибыли эмитентом не является непосредственной целью облигационного займа.

Рефинансирование бюджетов местных администраций с помощью выпуска долговых обязательств уже более ста лет считается нормой фискальной политики любого государства с развитой рыночной экономикой. В некоторых странах с помощью рынка ценных бумаг удается полностью обслуживать бюджетный дефицит.

В современной России, где рынок ценных бумаг только формируется, муниципальный займ, когда-то широко использовавшийся как способ мобилизации финансовых ресурсов пока только пытаются возрождать.

На сегодняшний день получили распространение в основном займы субъектов Российской Федерации, займы городских администраций незначительны как по количеству так и по объему привлекаемых ресурсов (за исключением Московского муниципального займа и займа Санкт-Петербурга, но эти города являются субъектами РФ).

Делаются первые шаги в развитии региональных облигационных рынков. Так, в 1992 г. Министерство финансов России зарегистрировало 5 проспектов эмиссии займов местных органов власти, в 1994 г. 28, а в 1997 г. (август) - уже 88.

С помощью облигационного займа финансовые ресурсы привлекаются в регион на сравнительно благоприятных условиях (ставка доходности по ним обычно ниже ставки кредитования, срок обращения облигаций сравнительно длительный, что обеспечивает возможность решения в регионе неотложных финансовых и социально экономических проблем. Администрация контролирует эффективность и целевой характер использования привлеченных средств, правильный выбор объектов инвестирования. Ход займа и возвратность средств контролируются эмитентом и генеральным агентом займа ( в роли последнего выступает независимая инвестиционная компания имеющая соответствующую лицензию Министерства финансов РФ).

Выпуск и размещение облигационного займа позволяет субъекту РФ решать задачи:

  • смягчения последствий нерегулярного поступления финансовых средств в бюджет и ликвидации кассовых разрывов;
  • снижение инвестиционной нагрузки на бюджет субъекта Федерации;
  • привлечения значительных финансовых ресурсов без увеличения налогового времени на предприятия региона;
  • финансирования социально значимых проектов;
  • отработки элементов долгосрочной эмиссионной программы и технологии выпуска и размещения ценных бумаг.

Успешной проведение займа и реализация региональных социально-экономических проектов за счет инвестирования привлеченных по займу средств повышает авторитет администрации у населения региона и у федеральных органов власти.

Целью настоящей дипломной работы является исследование муниципального займ а как способа мобилизации финансовых ресурсов и выяснение нюансов присущих использованию этого инструмента в Российской практике. Исходя их этого были поставлены следующие задачи:

  • определить основные понятия, касающиеся муниципальных займов;
  • описать процедуру размещения и функционирования муниципальных займов;
  • выяснить нюансы присущие использованию муниципальных облигаций в РФ;
  • подвести итоги применения муниципальных займов в России (с 1992 по 1997 гг.).

Объектом исследования является муниципальный займа как часть финансового рынка, а предметом выступают муниципальные облигации как инструмент привлечения финансовых ресурсов в регионы.

В первой главе настоящей дипломной работы разъясняются основные характеристики муниципальных займов, уделено внимание процедуре размещения и погашения муниципальных облигаций, присуждения рейтинга и их страхования.

Во второй главе исследуется зарубежный опыт муниципальных заимствований.

В третьей главе рассматривается практика осуществления муниципальных займов в России с 1992-1997 гг., анализируется опыт выпуска облигаций администрацией Волгоградской области, оценивается перспективы выпуска муниципальных облигаций в России.

Информационными источниками при написании данной дипломной работы послужили периодические экономические издания, в том числе специализированные, такие как журнал «Рынок ценных бумаг», «Финансы», приложение к газете «Экономика и жизнь» «Деловое Поволжье» и другие.

Глава I. Специфика муниципальных займов.

1.1.Основные характеристики займов местных органов власти.

Формы займов

Муниципальный займ привлечение финансовых ресурсов региональными и местными органами государственной власти в случае дефицита местного бюджета или на внебюджетные цели путем выпуска долговых ценных бумаг.

Существуют две главные формы муниципальных займов:

  • выпуск муниципальных ценных бумаг;
  • ссуды.

Ссуды могут предоставляться либо по бюджетной линии бюджетные ссуды вышестоящих бюджетов, либо коммерческими банками. В последнем случае ссуда местным органам власти обычно не отличается от аналогичных ссуд предприятиям и организациям.

При выборе формы займа решающее значение имеет, с одной стороны, его стоимость, т.е. то плата, которую местный орган власти должен заплатить за привлекаемые ресурсов, а с другой - наличие в нужных размерах финансовых ресурсов на соответствующем рынке капиталов.

В мировой практике выпуск муниципальных ценных бумаг является основной формой муниципального займа, это дешевле, чем брать ссуду в коммерческом банке, за счет предоставляемых по этим ценным бумагам налоговых льгот.

 

Цели и стратегии выпуска.

Теория обычно выделяет шесть основных целей долгового финансирования.

Первая финансирование текущего дефицита бюджета. Масштабные затраты местных властей, как правило носят сезонный характер. Так, к примеру, для одних регионов существует проблема обеспечения крайне сжатого во времени завода продукции («северный завод»), для других авансовые выплаты производителям сельскохозяйственной продукции. Поскольку налоговые поступления в местный бюджет отличаются нерегулярностью, для одноразовой мобилизации крупных финансовых ресурсов требуются крупные заемные операции.

Вторая цель выпуска долговых обязательств погашение ранее размещенных займ

Похожие работы

1 2 3 4 5 > >>