Финансовая стратегия предприятия и проект ее совершенствования на примере колхоза "Большевик" Калачеевского района Воронежской области

Дипломная работа - Экономика

Другие дипломы по предмету Экономика

Для того чтобы скачать эту работу.
1. Подтвердите что Вы не робот:
2. И нажмите на эту кнопку.
закрыть



й и нормирование собственного оборотного капитала. В этом случае, средства денежных фондов будут использоваться строго по целевому назначению.

Итак, финансовая стратегия удовлетворительной прибыли, используемая колхозом Большевик в 2005-2007г.г., малоэффективна и нуждается в изменении. Это особенно важно ввиду того, что вид стратегии служит определяющим фактором при выборе характера и состава обычной деятельности, каналов реализации продукции, покупателей и поставщиков, рабочих и служащих, способов и размеров страхования от непредвиденных обстоятельств и др. Таким образом, правильный выбор финансовой стратегии по отношению к прибыли имеет очень большое значение.

 

2.4. Финансовая стратегия колхоза по формированию оборотного капитала

 

При определении действующей финансовой стратегии колхоза Большевик по формированию и использованию оборотного капитала будем руководствоваться теми моделями, которые при выборе стратегии позволяют учитывать уровень риска потери ликвидности из-за недостатка оборотных активов, уровень риска потери собственного капитала, а так же эффективность оборотных средств и собственного капитала. Данная модель, как было показано в разделе 1.1., включает три типа политики по отношению к активам и пассивам: агрессивную, консервативную и умеренную.

Помимо политики управления оборотными активами и краткосрочными пассивами определим также финансовую политику комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами, которая сочетает политику управления текущими активами с политикой управления текущими пассивами. Ее суть состоит, с одной стороны, в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов, с другой в определении величины и структуры источников финансирования текущих активов.

Политику управления текущими активами и текущими пассивами наглядно можно определить на основе таблицы 18.

 

Таблица 18. Признаки и результаты политики управления текущими активами и текущими пассивами организации

Показатели2006г.2007г.Тип политики12341.Общая сумма актива (среднегодовая), тыс. руб.82209950302.Оборотные активы (среднегодовые), тыс. руб.382494071412343.Выручка от реализации, тыс. руб.61579800102006г. - умеренная

2007г. - консервативная4.Доля оборотных активов в общих активах, ,5342,845.Период оборачиваемости, дни226,72185,736.Экономическая рентабельность активов, ,5620,597.Рентабельность оборотных активов, ,9043,768.Общая сумма источников оборотных активов, тыс. руб.3824940714Консервативная9.Заемные источники, тыс. руб.8253734710.Доля заемных источников в общих источниках, ,5818,0511.Доля реструктурированной задолженности в общих источниках, %9,388,8212.Эффект финансового рычага0,20,38Исходя из данной таблицы видно, что по отношению к формированию оборотных активов в колхозе Большевик в 2006 году применялась умеренная финансовая политика, а в 2007 году - консервативная, которая направлена на сравнительно невысокое обеспечение текущей потребности предприятия оборотными активами без создания нужных натуральных резервов. Этот вид политики характеризуется высоким риском потерь и уровнем эффективности использования оборотного капитала. Так и есть, экономическая рентабельность активов в 2007 году составила 20,59%, а рентабельность оборотных активов 43,76%. Это высокий уровень для сельского хозяйства, хотя ввиду высокого уровня собственного капитала, высокой автономии (коэффициент автономии в 2007 году составил 0,89) и очень низкого значения эффекта финансового рычага риск технической неплатежеспособности низок.

Выбор соответствующих источников финансирования оборотных активов в конечном итоге определяет соотношение между уровнем эффективности использования капитала и уровнем риска потери финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. С учетом этих факторов строится политика управления финансированием оборотных активов. Признаком консервативной политики управления текущими пассивами, действующей в колхозе Большевик, служит достаточно низкий удельный вес заемных источников в общей сумме всех пассивов предприятия (около 20%: в 2006 году 21,58%, а в 2007 году 18,05%). К тому же, в сумме заемных источников значительную долю занимает реструктурированная задолженность (в 2006 году - 9,38%, а в 2007 году - 8,82%).

Сочетаемость различных типов политики управления текущими активами и источниками их финансирования видна на матрице, представленной в таблице 19.

Таблица 19. Положение колхоза Большевик на матрице выбора политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами в 2006-2007г.г.

Политика управления текущими пассивамиПолитика управления текущими активамиКонсервативнаяУмереннаяАгрессивнаяАгрессивнаяНе сочетаетсяУмеренная ПКОУАгрессивная ПКОУУмереннаяУмеренная ПКОУУмеренная ПКОУУмеренная ПКОУКонсервативнаяКолхоз Большевик

2007 год

Консервативная ПКОУКолхоз Большевик

2006 год

Умеренная ПКОУНе сочетается

Очевидно, что в 2006 году в колхозе Большевик применялась умеренная политика комплексного оперативного управления текущими активами и пассивами, а в 2007 году консервативная, которая направлена на сравнительно невысокое обеспечение текущей потребности предприятия оборотными активами без создания нужных натуральных резервов при сохранении низкого удельного веса краткосрочного кредита в обшей сумме всех пассивов предприятия. Для консервативной политики характерен высокий риск потерь и уровень эффективности использования оборотного капитала.

На недостаточную эффективность консервативной политики комплексного оперативного управления текущими активами и пассивами, указывает применение в колхозе стратегии удовлетворительной прибыли, а не стратегии мини-максимизации. Кроме того, в 2008 году наступит срок погашения долгосрочного кредита (3400 тыс. руб. под 12,5% годовых), а с 2009 года колхоз Большевик начнет равными частями ежегодно (в течение 5 лет) погашать реструктурированную задолженность по налогам и сборам (1038 тыс. руб.) и перед внебюджетними фондами (2551 тыс. руб.). Уплата этих сумм будет производиться из прибыли, формируя взамен погашенных долговых обязательств фонды накопления и собственных оборотных средств. В результате указанных выплат может возникнуть затруднение с денежными средствами, возрасти риск неплатежеспособности и снизиться рентабельность. Следовательно, консервативная политика станет неэффективной, поэтому ее целесообразно изменить. При этом необходим пересмотр как политики по отношению к формированию оборотных активов, так и политики финансирования оборотных активов (попытаемся обосновать в проектной части).

 

2.5. Оценка действующей инвестиционной финансовой стратегии

 

В практике российских предприятий имеются три типа финансовой политики по отношению к инвестициям и источникам их финансирования, которые различаются в зависимости от степени инвестиционного риска и доходности инвестиций:

  • агрессивная (высокий риск, высокая доходность инвестиционного проекта, дорогие источники финансирования);
  • консервативная (полная противоположность);
  • умеренная - со средними значениями риска, доходности и стоимости финансовых ресурсов.

Идеально согласуются агрессивная политика капитальных вложений с агрессивной политикой их финансирования (за счёт венчурного финансирования и т.д.), а умеренная - с умеренной. Разумеется, возможны и вариации, но они рискованны и дают меньший экономический эффект.

Политику управления инвестициями и источниками их финансированиями наглядно можно определить на основе таблицы 20.

 

Таблица 20. Инвестиции и источники их финансирования в колхозе Большевик в 2005-2007г.г.

Инвестиции и источники их финансированияСумма, тыс. руб.2005г.2006г.2007г.Инвестиции в основные средства57801858113669Источники, всего:57801858113669Амортизация267338135363Прибыль310782684906Заемные средства065003400Бюджетные средства000Прочие000Доля амортизации в общих источниках, ,2520,5239,23Доля прибыли в общих источниках, ,7544,5035,89Доля заемных источников в общих источниках, 4,9824,87

В колхозе Большевик применяется консервативная политика капитальных вложений, признаком которой является преобладание в инвестициях (во внеоборотных активах) доли низкодоходных, но высоконадежных вложений. В хозяйстве к ним можно отнести вложения в ценные бумаги предприятий (11 тыс. руб., но эта сумма вложена еще до 2005 года), а также замену выбывших основных средств (в 2005 году 5780 тыс. руб., в 2006 году 18581 тыс. руб., а в 2007 году 13669 тыс. руб.). Кроме того, в колхозе применяется также консервативная политика финансирования капитальных вложений. Её признаком служит отсутствие или очень низкий удельный вес заемных средств в общей сумме источников финансирования (в 2005 году 0%, в 2006 году 34,98%, а в 2007 году 24,87%). В этом случае инвестиции обеспечиваются за счет постоянных пассивов - собственных средств, в виде амортизации и отчислений от прибыли, и в незначительной мере - заемных, в виде низкорискованных долгосрочных кредитов, субсидируемых государством.

Сочетаемость различных типов политики управления инвестициями и источниками их финансирования видна на матрице, представленной в таблице 21. Очевидно, что в колхозе применяется консервативная политика комплексного оперативного управления инвестициями.

Таблица 21. Положение колхоза Большевик на матрице выбора политики комплексного оперативного управления инвестициями и источниками их финансирования в 2005-2007г.г.

Политика управления источниками финансирования инвестицийПолитика управления инвестициямиКонсервативнаяУмереннаяАгрессивнаяАгрессивнаяне сочетаетсяУмеренная ПКОУАгрес