Система бизнес-планирования на предприятии

Курсовой проект - Экономика

Другие курсовые по предмету Экономика

Для того чтобы скачать эту работу.
1. Подтвердите что Вы не робот:
2. И нажмите на эту кнопку.
закрыть



кажется нулевой, есть искомый статичный период возврата инвестиций. Период возврата инвестиций может быть дробным.

Динамичный период возврата (динамичный срок окупаемости) инвестиций (РВР) характеризует временной отрезок, в течение которого инвестиции вместе с платой за их использование на уровне барьерной ставки будут возвращены за счет чистого дохода. Инвестиции эффективны, если РВР Т.

Динамичный период возврата инвестиций определяется из соотношения

.

 

Для решения соотношения из суммы дисконтированных инвестиций последовательно вычитаются дисконтированные годовые доходы. Год, в котором разность окажется нулевой, есть искомый динамичный период возврата инвестиций. Динамичный период возврата инвестиций может быть дробным.

Период возврата кредита (PBCr) характеризует временной отрезок, в течение которого долгосрочный кредит вместе с платой за его обслуживание будет возвращен за счет чистого дохода.

Инвестиции признаются эффективными для банка, если период возврата меньше нормативного периода, установленного банком.

При полностью кредитном проекте динамичный период возврата инвестиций и период возврата кредита совпадают. Соответственно эти показатели рассчитываются по аналогичным формулам. Период возврата кредита определяется из соотношения

 

.

 

Для решения соотношения из суммы дисконтированных траншей кредита последовательно вычитаются дисконтированные годовые доходы. Год, в котором разность окажется нулевой, есть искомый период возврата кредита.

 

2.6.3 Расчет показателей финансовой эффективности инвестиций

Расчет показателей финансовой эффективности проекта для обсуждения производится на предварительной стадии инвестиционной деятельности, когда еще не известны условия кредитования проекта банком. Поэтому показатели эффективности не учитывают мультипликацию эффективности собственных инвестиций инициаторов проекта, обусловленную условиями кредита.

Расчет показателей финансовой эффективности проекта удобно вести в форме таблицы, для этого приведены макеты двух аналогичных таблиц 2.13 и 2.14.

 

Таблица 2.13

Расчет основных показателей финансовой эффективности проекта

Годы расчетного периода Годовые инвестиции (It) -, годовой чистый доход (Prt) + инвесторов, тыс. долл.Накопленный денежный поток (алгебраическая сумма гр.2), тыс. долл.Норматив дисконтирования (ставка дисконта), ЕкКоэффициент дисконтирования αt = (1+Ек) tДисконтированные инвестиции -, доход+, тыс. долл. (гр.2 гр.5)Финансовый профиль проекта (алгебраическая сумма гр.6), тыс. долл.0-2662,50-2662,5071,00-2662,50-2662,501-3111,46-5773,9770,93-2907,91-5570,412-423,06-6197,0270,87-369,51-5939,933-500,10-6697,1270,82-408,23-6348,164-698,57-7395,7070,76-532,94-6881,0932796,49-4599,2070,822282,77-4598,3243169,81-1429,3970,762418,23-2180,0953459,192029,8070,712466,36286,2763461,175490,9870,672306,332592,5976529,53∑Rt =12020,5170,625312.52NPV=6658,86∑It= 7395,7RIRR = 16,27%PVPr = 13539,95PVI= 6881,09∑Prt = 19416,2IRR* ≈ 25,54%NPV = PVPr - PVI = 6658,86Rm=∑Rt / T= 784,43Pix = 1,97Тв = 4,41PBP = 4,88

В табл. 2.13 годы, в которых имеют место инвестиции и доход, дублируются. В верхние строки заносятся инвестиции, в нижние чистый доход.

Три нижние строки табл. 2.13 служат для записи расчетной информации по соответствующей графе:

∑Prt сумма чистого дохода за расчетный период;

ΣIt сумма инвестиций за расчетный период;

∑Rt сумма чистой прибыли за расчетный период;

Rm среднегодовая чистая прибыль в расчетном периоде. Остальные показатели разобраны в разделе 2.6.2.

IRR с точностью до тысячных определяется по рис. 2.3.

 

Таблица 2.14

Таблица для расчета внутренней нормы рентабельности точно

Годы расчетного периодаГодовые инвестиции (It) -,годовой чистый доход (Prt) +, тыс. долл.Коэффициент дисконтирования αt = (1+Ек) tДисконтированные инвестиции -, доход +, тыс. долл. (гр.2 гр.3)Финансовый профиль проекта (алгебраическая сумма гр.4), тыс. долл.IRR*Е2 =25Е3 =25,892IRR*Е2 =Е3 =IRR*Е2 =Е3 =123450-2662,50 1,001,00 -2662,50-2662,50 -2662,50-2662,501-3111,46 0,800,79 -2489,17-2471,53 -5151,67-5134,042-423,06 0,640,63 -270,76-266,93 -5422,43-5400,973-500,10 0,510,50 -256,05-250,65 -5678,48-5651,624-698,57 0,410,40 -286,13-278,11 -5964,62-5929,7332796,49 0,510,50 1431,801401,58 -4532,81-4528,1443169,81 0,410,40 1298,351261,95 -3234,46-3266,2053459,19 0,330,32 1133,511093,92 -2100,95-2172,2863461,17 0,260,25 907,33869,43 -1193,62-1302,8576529,53 0,210,20 1369,341302,85 175,720,00

Табл. 2.14 служит для точного расчета внутренней нормы рентабельности. Она аналогична табл. 2.13 и позволяет рассчитывать чистую дисконтированную стоимость при различном нормативе дисконтирования. В качестве первого норматива дисконтирования принимается грубое значение внутренней нормы рентабельности. Изменение норматива дисконтирования позволяет постепенно найти внутреннюю норму рентабельности, равную ставке дисконтирования, при которой чистая дисконтированная стоимость равна нулю.

Расчет внутренней нормы рентабельности позволяет оценить максимально возможную величину ставки платы за кредит.

 

2.6.4 Графическая интерпретация показателей эффективности проекта

Графическая интерпретация внутренней нормы рентабельности

Определение величины внутренней нормы рентабельности с точностью до 0,001 производится графически. На оси абсцисс графика откладываются значения ставки дисконта из табл. 2.13, 2.14. На оси ординат графика откладываются значения, соответствующие значениям NPV. Пересечение линии NPV с осью абсцисс дает промежуточное значение внутренней нормы рентабельности с точностью до 0,001.

 

Рис. 2.3 Графическое определение внутренней нормы рентабельности

Графическая интерпретация финансовой эффективности проекта

 

Графическая интерпретация финансовой эффективности проекта позволяет банку или инвестору, не вдаваясь в расчеты, дать оперативную оценку инвестиционному проекту. Основным является график Финансовый профиль проекта.

График строится путем алгебраического суммирования дисконтированных потоков инвестиций и доходов (см. табл. 2.13, гр. 7).

На рис. 2.4 показан пример финансового профиля проекта, имеющий две особенности

 

 

Рис. 2.4 Финансовый профиль проекта, млн. долл.:А период самофинансирования; PBCr период возврата кредита;
PBP срок окупаемости

 

во-первых, на графике показана специфика финансового профиля проекта при наличии в одном году инвестиций и чистого дохода. Таким годом на рис. 2.4 является первый год расчетного периода. Накопленная величина инвестиций (3.23 тыс. долл.) показана с левой стороны прямоугольника. Доход компенсирует часть инвестиций. Часть инвестиций, которая еще не возвращена в первом году, показана с правой стороны прямоугольника (7,02 тыс. долл.).

во-вторых, по данным табл. 2.12, величина кредита Cr = 5176,99 тыс.долл., дисконтированная величина кредита PCr = 5603,12 млн. долл., период самофинансирования А = 0,5 года, период возврата кредита PBCr = 4,5 года.

 

2.6.5. связь эффективности текущей и инвестиционной деятельности

 

Предпринимательская деятельность состоит из двух фаз:

инвестиционной деятельности, обеспечивающей воспроизводство капитала;

текущей деятельности, позволяющей использовать капитал для получения прибыли или дохода.

Две фазы предпринимательской деятельности тесно связаны в реальной экономической жизни. Соответственно существует связь показателей эффективности инвестиционной и текущей деятельности. Эта зависимость прослеживается через общность активов, поскольку активы в форме инвестиций трансформируются в другую форму капитал.

Величина рентабельности инвестиций (внутренняя норма рентабельности), характеризующая среднегеометрическую за расчетный период норму прибыли, должна находиться в диапазоне минимальной и максимальной рентабельности капитала. Проверяется выполнение неравенства следующим образом:

 

Рк.мин ≤ IRR (рис. 2.3) ≤ Рк.макс. (т*2.9).

0% ≤ 25,89% ≤ 78,68%

 

2.7 Бюджетная эффективность проекта

 

Бюджетная эффективность инвестиционного проекта представляет собой проблему рационального использования ресурсов бюджета. Если на единицу поступлений в бюджет потребуется меньше бюджетных затрат, то это будет свидетельствовать о реальной бюджетной эффективности.

Осуществление проекта не требует расходов республиканского или местного бюджета. Таким образом, основным показателем бюджетной эффективности является годовой бюджетный эффект (дополнительный результат), который для каждого года осуществления проекта представляет собой сумму дохода в виде налоговых и прочих поступлений от проекта.

Доходы бюджета приводятся в табл. 2.15 на основе выполненных ранее расчетов. Подоходный налог с работников предприятия рассчитывается укрупнено в процентах от годового фонда заработной платы предприятия по формуле

 

Нподох. t = ФЗПt Кп.н /100,

 

где ФЗПt годовой фонд зарплаты работников предприятия в t-м году;

Кп.н процент подоходного налога с работников.

 

Таблица 2.15 Бюджетный эффект от реализации проекта, тыс. долл

ПоказательЗначение показателя по шагам расчета20112012201320142015201620171. Налог на добавленную стои-мость на инвестиции в активы443,75518,582. Налоги и сборы в себестоимости продукции, всего (стр.2.1+2.2+2.3+2.4)4629,384820,325265,855265,855265,852.1. Отчисления от ФЗП636,47827,411272,94