Система бизнес-планирования на предприятии

Курсовой проект - Экономика

Другие курсовые по предмету Экономика

Для того чтобы скачать эту работу.
1. Подтвердите что Вы не робот:
2. И нажмите на эту кнопку.
закрыть



оступлениями чистого дохода.

В курсовом проекте рекомендуется погашение кредита по мере получения чистого дохода.

График погашения кредита, включая погашение основной суммы и выплаты процентов, по выбранному проектировщиком методу приводится в табл. 2.11.

График погашения и обслуживания кредита с использованием дисконтирования

График погашения и обслуживания кредита с использованием дисконтирования удобно применять для графической интерпретации отношений кредитора и заемщика. Это обусловлено тем, что транши кредита (поступления части кредита по годам или по полугодиям) и элементы потока чистого дохода должны иметь сопоставимый вид. Они приводятся на начало расчетного периода.

Дисконтированная величина кредита определяется только в случаях, когда кредит предоставлялся траншами в течение нескольких лет. Транши кредита необходимо дисконтировать и определять величину кредита на начало расчетного периода (PVCr) в форме таблицы (табл. 2.12) или рассчитать по формуле

 

PVCr =

 

 

Таблица 2.11

График погашения и обслуживания кредита с использованием капитализации

Год расчетного периодаТранш кредита на начало годаЗадолженность за предыдущие периодыОбщая величина долга(гр.2+ гр.3)Проценты, начисленные в конце года по гр.4Задолженность с процентами в конце годаПогашение основного долгаЧистый доход на конец годаНеиспользованный чистый доходна конец года12345678911863,7501863,75130,461994,2122178,021994,214172,24292,064464,303296,144464,304760,43333,235093,662796,492796,490,004350,072297,172647,24185,312832,552832,553169,81337,265489,000,00489,0034,23523,23523,233459,192935,96600,000,000,000,000,003461,173461,177000,000,000,000,006529,536529,53Период возврата кредита (кредитования) PBCr = 5 лет

 

Таблица 2.12 График погашения и обслуживания кредита с использованием дисконтирования

Год расчетного периодаТранш кредита на конец годаЧистый доход на конец годаКоэфф. дисконтирования αt = (1+Ек) tДисконтированный кредит (гр2 гр4)Дисконт чистого дохода (гр3 гр4)Погашение суммы дисконтированного кредита путем вычитания из PVCr гр.6 до нулевой разницы01863,751,001863,75-1863,7512178,021,072330,49-4194,242296,142796,491,14339,053201,70-1331,583350,073169,811,23428,853883,162122,724489,003459,191,31640,984534,306016,0450,003461,171,400,004854,4710870,5160,006529,531,500,009799,0720669,5870,000,001,610,000,00 Cr = 5176,99∑Prt = 26272,7PVCr = 32289,28PBCr = 4 лет

2.6 финансовая эффективность инвестиций

 

2.6.1 Система показателей финансовой эффективности инвестиций

Показатели финансовой эффективности характеризуют выгоду собственника проекта, которую обеспечит ускоренный темп роста активов в бизнесе по сравнению с барьерной ставкой.

Финансовая эффективность проекта оценивается системой однородных показателей. Эти показатели позволяют с различных сторон охарактеризовать относительную и абсолютную выгоду бизнеса. Каждый из показателей выполняет две функции:

позволяет судить эффективен ли бизнес;

дает специфическую характеристику проекта в зависимости от экономической конъюнктуры.

Система включает следующие показатели:

NPV (Net Present Value) чистая дисконтированная стоимость;

RIRR (Reinvestment Internal Rate of Return) реинвестиционная внутренняя норма рентабельности (вспомогательный показатель);

IRR (Internal Rate of Return) внутренняя норма рентабельности;

PIx (Profibility Index) индекс доходности;

Тв статичный период возврата;

РВР (Pay Back Period) динамичный период возврата;

PBCr (Pay Back Credit) период возврата кредита.

 

2.6.2 Сущность показателей финансовой эффективности инвестиций

Чистая дисконтированная стоимость (NPV) представляет собой стоимость нематериальных активов, созданную за счет предпринимательских способностей инвесторов. NPV может рассматриваться как экономия инвестиционных ресурсов, обеспечиваемая повышенными темпами роста активов по проекту в сравнении с барьерной ставкой. Проект считается эффективным, если NPV 0.

Чистая дисконтированная стоимость определяется как разность запаса доходов (накопленного дохода) по проекту, приведенному на начало расчетного периода, и запаса инвестиций (накопленных инвестиций) по проекту, также приведенному на начало расчетного периода по нескольким эквивалентным формулам.

 

,

 

где PVPr запас (масса) доходов проекта, приведенный к началу расчетного периода;

PVI запас (масса) инвестиций проекта, приведенный на начало расчетного периода.

Развернутая формула принимает вид

 

,

 

где t текущий год;

Т расчетный период, включающий время строительства объекта и время его эксплуатации;

Рrt доход текущего года (Profit);

It инвестиции текущего года (Investment);

Ек норма дисконта (барьерная ставка прибыли).

 

αt = (1+Ек) t

 

где αt коэффициент дисконтирования текущего года, позволяющий привести доход или инвестиции текущего года на начало расчетного периода.

Реинвестиционная внутренняя норма рентабельности (RIRR) характеризует среднегеометрическую норму прибыли (среднегеометрическую рентабельность) бизнеса. Проект эффективный, если RIRR Ек.

Предполагается, что полученные доходы по проекту реинвестируются (повторно направляются в бизнес) и на них мы получаем прибыль на уровне барьерной ставки. Реинвестиционная внутренняя норма рентабельности усредняет норму прибыли проекта и норму прибыли, полученную на доходы проекта, повторно направленные в бизнес. Она определяется по формуле

 

 

где FVPr запас доходов по проекту, приведенных на конец расчетного периода;

α(Т) коэффициент дисконтирования на последний год расчетного периода.

Во второй части формулы использован коэффициент дисконтирования за расчетный период для пересчета дисконтированного запаса дохода в будущий (капитализированный) запас дохода FVP = PVI / α(Т).

Внутренняя норма рентабельности (IRR) представляет собой специфический вид рентабельности активов инвестиционного проекта. Прибыль по проекту получается не сразу, а только после создания (строительства) объекта бизнеса, причем по годам она существенно меняется. Стоимость активов уменьшается из-за их износа. Вследствие этого нельзя говорить о стабильной годовой рентабельности инвестиций. Поэтому в качестве рентабельности активов инвестиционного проекта принята среднегеометрическая величина нормы прибыли за расчетный период. Внутренняя норма рентабельности характеризует среднегеометрическую за расчетный период норму прибыли на инвестиции по проекту. Инвестиции эффективны, если IRR Ек.

Внутренняя норма рентабельности находится: очень грубо, грубо и точно.

Внутренняя норма рентабельности очень грубо находится по формуле

 

IRR**≃ Rm /0,5 ∑It,

 

где Rm среднегодовая чистая прибыль за расчетный период;

∑It сумма инвестиций за расчетный период.

Внутренняя норма рентабельности грубо находится по формуле

 

IRR* ≈ 2RIRR Ek .

 

Внутренняя норма рентабельности точно находится итеративным методом (методом последовательного приближения) исходя из условия, что при равенстве нормы дисконта и внутренней нормы рентабельности запас доходов (накопленного дохода) проекта, приведенный к началу расчетного периода, и запас инвестиций (накопленных инвестиций) проекта, приведенных на начало расчетного периода, равны. В этом случае чистая дисконтированная стоимость равна нулю и, соответственно, можно использовать соотношение

 

.

 

Для точного расчета внутренней нормы рентабельности в формулу или расчетную таблицу NPV подставляется грубое значение показателя IRR в качестве нормы дисконта и рассчитывается новое значение чистой дисконтированной стоимости. Если оно окажется больше 0, приблизительное значение IRR увеличивают на 0,010,02 (можно увеличение производить методом простой интерполяции). Затем вновь рассчитывается NPV, и процесс продолжается до получения нулевого значения.

При отрицательном значении чистой дисконтированной стоимости приблизительное значение IRR уменьшают на 0,010,02. Затем вновь рассчитывается NPV и процесс продолжается до получения нулевого значения.

Индекс доходности (Pix) показывает, во сколько раз запас дохода (накопленный доход) по проекту, приведенный на конец расчетного периода, больше запаса дохода (накопленного дохода от инвестиций проекта) по барьерной ставке на конец расчетного периода. Инвестиции эффективны, если PIx 1.

Индекс доходности определяется как отношение активов, накопленных к концу расчетного периода по проекту, к активам, которые обеспечивают инвестиции, имеющие темп роста на уровне барьерной ставки. Расчет производится по двум эквивалентным формулам. Первая формула удобна для расчетов. Вторая характеризует сущность показателя.

 

 

где FVPr запас дохода (накопленный доход от инвестиций проекта) по барьерной ставке на конец расчетного периода.

Статичный период возврата (статичный срок окупаемости) инвестиций (Тв) характеризует временной отрезок, в течение которого суммарная величина инвестиций, направленных в проект, будет возвращена за счет чистого дохода.

Статичный период возврата инвестиций прямо не характеризует эффективность проекта, но чем он меньше, тем больше вероятность, что инвестиции будут возвращены.

Статичный период возврата определяется из соотношения

 

 

Для решения соотношения из суммы инвестиций последовательно вычитаются годовые доходы. Год, в котором разность о