Содержание:
Введение…………………………………………………………………2
- Анализ рентабельности капитала……………………………….4
- Эффект финансового рычага……………………………………5
- Анализ эффекта финансового рычага для ООО «Графика»…..6
- Анализ ЭФР при включении суммы выплат по кредиту налогооблагаемую прибыль………………………………….6
- Анализ ЭФР при исключении суммы выплат по кредиту из налогооблагаемой прибыли…………………………………..9
- Пофакторный анализ изменения ЭФР……………………….10
- Расчет эффекта финансового рычага
в условиях инфляции………………………………………….13
Заключение………………………………………………………………17
Список литературы……………………………………………………...18
Приложение 1……………………………………………………………19
Приложение 2……………………………………………………………20
Введение.
«Промышленное производство находится в зависимости от целого ряда факторов: состояние техники, рабочей силы, рынка капитала и т.п.
Между всеми этими факторами должно существовать определенное равновесие, но в каждой данной комбинации производственных факторов всегда есть слабейший элемент, задерживающий развитие всех остальных. В данное время для промышленности таким слабейшим элементом является капитал.» А.М.Гинзбург, 1925год. [3, стр.165]
В наше время это утверждение как нельзя лучше подходит к ситуации, в которую попадает любое российское предприятие вдохнув немного рыночной свободы. Главной задачей финансового управления на предприятии является формирование рациональной структуры источников средств предприятия, т.е. капитала.
Капитал это определенная сумма денежных средств, с которой начинается бизнес в любой сфере деятельности. За счет него приобретается необходимое количество ресурсов, организуется процесс производства и сбыт продукции. Капитал подразделяется на две составные части:
- собственный капитал
- заемный капитал
Собственный капитал представляет собой несколько подгрупп:
- уставный капитал это капитал, первоначально инвестированный собственником в деятельность предприятия. Величина этого капитала отражается в уставе предприятия и является неизменной весь период деятельности.
- резервный капитал образуется, как правило, за счёт прибыли предприятия в виде совокупности страховых фондов.
- добавочный капитал это капитал, который образуется в случаях:
- увеличения стоимости основных средств, оборудования к монтажу, незавершенных капитальных вложений при переоценке;
- при формировании эмиссионного дохода от продажи ценных бумаг;
- при безвозмездном получении имущества производственного назначения.
Заёмный капитал временно находящийся у предприятия и должен быть возвращён заёмщику. К этому капиталу относят :
- долги перед учреждениями банков;
- долги перед бюджетом;
- доги перед персоналом предприятия.
Заёмный капитал делят на две группы:
- кредиты и займы;
- кредиторская задолженность.
«Кредит в широком смысле это система экономических отношений, возникающая при передаче имущества в денежной или натуральной форме от одних организаций или лиц другим на условиях последующего возврата денежных средств или оплаты стоимости переданного имущества и, как правило, с уплатой процентов за временное пользование переданным имуществом».[4]
Кредиты и займы представляют собой заёмный капитал, образующийся перед кредитными учреждениями по полученным ссудам, а также перед другими организациями при выпуске облигационных займов, получении коммерческого кредита, получении кредита в денежной форме. В зависимости от срока различают долгосрочные (свыше одного года) и краткосрочные (до одного года)..
Кредиторская задолженность представляет собой заёмный капитал, полученный предприятием в виде:
- задолженности за товары, услуги перед поставщиками.
- задолженности перед бюджетом по начисленным, но неоплаченным налогам.
- задолженности перед персоналом предприятия.
- задолженности перед внебюджетными социальными фондами (по социальному страхованию и обеспечению).
- задолженности по полученным авансам.
- задолженности по начисленным учредителям доходам.
- Анализ рентабельности капитала.
Рентабельность это общеэкономический показатель, показывающий, сколько прибыли получено с одного рубля производственных фондов. Т.е. рентабельность это всегда отношение прибыли (валовой, балансовой, чистой) к:
- сумме основных/оборотных средств;
- валовой выручке;
- стоимости материалов;
- численности работников;
- стоимости запасов;
- стоимости готовой продукции;
- и т.д.
Под рентабельностью совокупного капитала подразумевают отношение суммы балансовой прибыли к среднегодовой сумме всего капитала.
Пб
Р = -------- , где Р рентабельность капитала, Пб балансовая прибыль,
К К совокупый капитал
Пб
т.к. К=Кс+Кз , то Р= -------- , где Кс-собственный капитал,
Кс+Кз Кз-заемный капитал.
Таким образом становится ясно, что общая рентабельность капитала состоит из рентабельности собственного капитала и рентабельности заемного капитала:
Рс=Пб/Кс, где Рс-рентабельность собственного капитала
Рз=Пб/Кз, где Рз-рентабельность заемного капитала
Т.о. Пб=Р*К=Р*Кс+Р*Кз
Пч=(1-n)(Пб-СП*Кз), где Пч прибыль чистая,
n - ставка налога на прибыль,
СП - ставка ссудного процента (т.е.процента
за кредит).
2. Эффект финансового рычага.
Определяя чистую рентабельность собственного капитала, получим:
Рчс= Пч/Кс=(1-n)Р+(Р(1-n)-СП)Кз/Кс
Первое слагаемое полученной формулы чистая рентабельность всего капитала, второе слагаемое финансовый рычаг, или леверидж.
Финансовый рычаг - один из показателей, применяемый для оценки эффективности использования заемного капитала.
Эффект финансового рычага (ЭФР), представлен формулой:
ЭФР=[Р(1-n)-СП] Кз/Кс (1.1)
Где Р экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов (отношение суммы прибыли к среднегодовой сумме всего капитала) ; n ставка налогообложения ( отношение суммы налогов к сумме прибыли ) ; СП ставка ссудного процента, предусмотренного контрактом ; Кз заемный капитал ; Кс собственный капитал.
Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала (Pc) за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, если экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента.
ЭФР состоит из двух компонентов:
- разностью между рентабельностью совокупного капитала после уплаты налога и ставкой процента за кредиты:
[P(1-n)-СП];
- плеча финансового рычага: Кз/Кс.
Положительный ЭФР возникает, если Р(1- n) СП>0.
Например, рентабельность совокупного капитала после уплаты налога составляет 15%, в то время как процентная ставка за кредитные ресурсы равна 10%. Разность между стоимостью заемного и всего капитала позволит увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала.
Если Р(1 n) СП<0. Создается отрицательный ЭФР (эффект «дубинки»), в результате чего происходит «проедание» собственного капитала и это может стать причиной банкротства предприятия.
3. Анализ эффекта финансового рычага для ООО «Графика».
ООО «Графика» занимается изготовлением визиток и печатной рекламной продукции. Работает на рынке г.Омска с 1996г.
Данные для анализа представлены в Приложении 1.
3.1 Анализ ЭФР при включении суммы выплат по кредиту
в налогооблагаемую прибыль.
Рассчитаем влияние ЭФР поквартально за период 2001г. на рентабельность собственного капитала ООО «Графика» (поквартально).
В 1 квартале весь капитал предприятия был собственным, соответственно его чистая рентабельность составляла:
Похожие работы
-
Адаптация отчетности российских предприятий к зарубежным стандартам учета и анализа
Анализ финансового рычага
Внутригодовые процентные начисления. Механизмы финансового и операционного рычагов
Операционный и финансовый леверидж в управлении финансами
Управление быстроликвидными активами
Финансовый леверидж
Финансовый леверидж в системе управления предприятием
Финансовый леверидж: механизм действия и эффект финансового рычага
Эффект операционного рычага в финансовом менеджменте
Эффект финансового рычага